【国君非银刘欣琦团队】税延养老险试点实施,长期利好行业发展

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发布时间:2018-04-12 21:59

【国君非银刘欣琦团队】税延养老险试点实施,长期利好行业发展——《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》点评

2018-04-12 19:58来源:欣琦看金融保险/寿险/保费

原标题:【国君非银刘欣琦团队】税延养老险试点实施,长期利好行业发展——《关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知》点评

4月12日,财政部等五部委联合发布关于开展个人税收递延型商业养老保险试点的通知,将有望激发市场对养老险产品的需求,长期来看利好行业发展。

摘要

个人税收递延型商业养老保险终落地,政策内容超预期。相比之前公布的试点政策,此次正式试点政策内容有两个超预期点:试点城市从上海扩大到福建省(含厦门市)和苏州工业园区;试点对象从纳税个人扩大到私营业主等。该两项超预期因素表明税收递延型商业养老保险政策后续的相关推进将有望超出预期。

期初预计对保险公司利好有限,潜在需求增长预期可观。目前仅在三个区域展开试点,2017年三个试点地区的寿险保费收入合计为1888亿元,占全国寿险保费收入的8.8%。目前我国缴纳个人所得税的总人口为3000万,个体工商户为5400万,根据三个试点地区的就业人口数占全国就业人口数的比例(4.17%)以及GDP占比(9.67%)可算出符合购买资格的人口数,试点方案规定的税延上限为每人每月1000元,假设试点对象中有三分之一的人有购买该税延型养老险的意愿,则可以测算出该项试点可以带来三地寿险保费的增长约259亿元,相比2017年全国寿险保费收入提升1.21个百分点。若后续该政策在全国范围铺开,可以测算出对全国的寿险新增保费约3360亿,相比2017年全国寿险保费收入可以提升15.66个百分点。参考健康险发展历程,若后续养老需求激发,有望带来可观的保费收入贡献。

投资建议

短期来看,该项政策的推出对上市保险公司的保费规模和价值贡献有限,但长期来看将会不断刺激市场对该类养老险产品的需求,加上随着纳税人口的增加,将会进一步推动后续养老年金类市场的发展,对寿险行业发展有益。同时我们认为当前保险板块估值已处于历史低位,已隐含了市场过度悲观的预期,二季度开始上市保险公司保障型产品的新单保费占比提升及增速回暖有望逐步超市场预期,推荐新华保险、中国平安、中国太保和中国人寿。

风险提示

保障型产品销售不及预期;利率趋势性下行对投资端带来的负面影响。

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